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2020年05月31日  07:00   21世(shi)紀經(jing)濟報道   翟少輝  

疫(yi)情也可能會使今後一段(duan)時(shi)間(jian)中小企業的(de)融資shi)淠眩 庥只(zhi)嵬貧 慌行“氳dao)體(ti)企業dao)jian)的(de)並購發(fa)生。

深科技

有分析認為,疫(yi)情會一定程度放緩中國半導(dao)體(ti)產業的(de)成長(chang),許多廠商(shang)既(ji)有的(de)增產和銷售計劃恐(kong)zhi)媼傺悠qi),進而(er)延緩中國廠商(shang)的(de)並購動作。不過,疫(yi)情也可能會使今後一段(duan)時(shi)間(jian)中小企業的(de)融資shi)淠眩 庥只(zhi)嵬貧 慌行“氳dao)體(ti)企業dao)jian)的(de)並購發(fa)生。

2月6日,集(ji)成電路行業分析機構IC Insights發(fa)布的(de)研xin)勘 嫦允荊 氳dao)體(ti)並購活動在2019年實現zhi)hui)暖,總額(e)同比增長(chang)22%,達到(dao)317億美元。2019年也成為該行業史fei)喜 鶴芏e)第三大(da)的(de)年份(fen)。

半導(dao)體(ti)行業的(de)並購熱潮在2015年以1077億美元的(de)總金額(e)達到(dao)頂峰。然而(er)在隨後的(de)三年,並購總額(e)連(lian)續下lu)擔 史嘔褐 shi)。不過,在全球半導(dao)體(ti)市場(chang)略顯疲軟的(de)2019年,產業de)詰de)並購交(jiao)易卻超過了30例,其中金額(e)超10億美元的(de)並購交(jiao)易達到(dao)了7例。

分析認為,5G、AI與車用等新興領域(yu)陸(lu)續實現商(shang)用量產,使得他們成為產業發(fa)展的(de)最主要推動力,這在創造(zao)出高(gao)成長(chang)性市場(chang)需求的(de)同時(shi),也助(zhu)力了半導(dao)體(ti)領域(yu)並購逐步jiao)hui)暖。

然而(er),中美貿(mao)易關(guan)系正在為該市場(chang)的(de)並購活動增添(tian)不確定性,這可能會間(jian)接影響(xiang)到(dao)並購案的(de)規劃意願或選擇。對于中國半導(dao)體(ti)廠商(shang)而(er)言(yan),其境外並購或許會在審核過程中面臨一些困(kun)難。

此外,近期(qi)新型(xing)冠狀病毒(du)引發(fa)的(de)疫(yi)情也為中國半導(dao)體(ti)廠商(shang)的(de)並購活動帶來一定變數(shu)。有分析認為,這會一定程度放緩中國半導(dao)體(ti)產業的(de)成長(chang),許多廠商(shang)既(ji)有的(de)增產和銷售計劃恐(kong)zhi)媼傺悠qi),進而(er)延緩中國廠商(shang)的(de)並購動作。不過,疫(yi)情也可能會使今後一段(duan)時(shi)間(jian)中小企業的(de)融資shi)淠眩 庥只(zhi)嵬貧 慌行“氳dao)體(ti)企業dao)jian)的(de)並購發(fa)生。

半導(dao)體(ti)並購活動在2019年實現zhi)hui)暖。宋(song)文輝攝

全球半導(dao)體(ti)行業dao)娌 鈾/h4>

過去(qu)十(shi)年,伴(ban)隨著機器學(xue)習、人工智能、自動駕(jia)駛、生物信息(xi)識(shi)別、計算機視(shi)覺、虛(xu)擬/增強現zhi)怠 gao)速無線網(wang)絡以及物聯網(wang)在內的(de)一系列(lie)新興科技的(de)逐步興起,作為基(ji)礎的(de)半導(dao)體(ti)產業在日趨成熟的(de)同時(shi),整合的(de)潮流(liu)也逐步顯現。

芯(xin)謀研xin)渴紫(zi) 治鍪 宋(song)木誆煞fang)中對21世(shi)紀經(jing)濟報道記者指出,整體(ti)來講(jiang),國際上的(de)並購仍在繼續。這主要是由于產業dao)搿岸   筆shi)代(dai),單一大(da)量的(de)“殺(sha)手級(ji)”產品(pin)越來越少,大(da)型(xing)半導(dao)體(ti)公司需要通過財務方式jiao)蠆pin)組合的(de)方式來提升業dao) /p>

從(cong)全年並購規模的(de)角(jiao)度看,2015年是一個分水嶺(ling)。2015年和2016年,全球半導(dao)體(ti)產業並購總額(e)分zhi)鶇 dao)1077億美元和1007億美元(後調(diao)整為598億美元)。而(er)此前的(de)2010至2014年間(jian),全球半導(dao)體(ti)市場(chang)年均並購總金額(e)還只(zhi)是126億美元。不少分析機構在當時(shi)就直(zhi)言(yan)稱,半導(dao)體(ti)行業正在經(jing)歷(li)劇烈整合的(de)階(jie)段(duan)。

盡管(guan)隨後三年中,這一趨勢(shi)有所(suo)放緩,但在2015年至2019年,半導(dao)體(ti)領域(yu)年均並購總額(e)依然達506億美元。2015年之後,保持zhi)磕50億美元以上的(de)總並購規模已成為半導(dao)體(ti)產業一個新的(de)常態。

相(xiang)較于過去(qu),半導(dao)體(ti)行業依托現有資源和業務的(de)傳統增長(chang)方式在近年正顯現出疲態。隨著市場(chang)的(de)逐步成熟,對下一代(dai)科技的(de)研發(fa)會極其昂貴已基(ji)本成為產業的(de)共識(shi)。對一家公司來說,在一個多元化的(de)市場(chang)中保持高(gao)度的(de)靈(ling)活性以應對產業變革(ge)會較為困(kun)難。而(er)企業dao)jian)的(de)合並則提供了一種更為高(gao)效(xiao)的(de)解(jie)決(jue)方案。

市場(chang)咨詢公司埃森哲在1月發(fa)布的(de)一份(fen)報告中直(zhi)言(yan)︰“半導(dao)體(ti)行業傳統的(de)有機增長(chang)已經(jing)終(zhong)結。”埃森哲認為,研發(fa)成sha)鏡de)攀升、科技迭代(dai)的(de)速度、多元化的(de)客戶需求都(du)壓縮過去(qu)支撐半導(dao)體(ti)企業有機增長(chang)的(de)時(shi)間(jian)和資金;作為替代(dai),領先的(de)半導(dao)體(ti)廠商(shang)已經(jing)將並購作為新的(de)增長(chang)策略。其結果則是行業的(de)劇烈整合。據該機構統計,10年前在美國上市的(de)市值1億美元以上的(de)半導(dao)體(ti)企業尚有130家,而(er)截至2018年底已僅(jin)有72家。

“超級(ji)並購”或難yan)儐/h4>

集(ji)邦咨詢分析師徐(xu)韶(shao)甫(fu)對21世(shi)紀經(jing)濟報道記者指出,5G通訊(xun)技術的(de)發(fa)展是2019年最受關(guan)注(zhu)的(de)議題,除了商(shang)品(pin)量產化陸(lu)續實現,5G高(gao)傳輸(shu)量與低延遲的(de)優點也擴充了AI與汽(qi)車領域(yu)的(de)相(xiang)關(guan)應用,如AI雲端(duan)運算和自動駕(jia)駛。

“5G、AI與車用mao)晌 氳dao)體(ti)產業發(fa)展的(de)最主要推力,創造(zao)出高(gao)成長(chang)性的(de)市場(chang)需求,因此助(zhu)長(chang)2019年半導(dao)體(ti)產業並購逐漸回(hui)暖。”此外,徐(xu)韶(shao)甫(fu)進一步指出,2019年的(de)並購相(xiang)當多元,這反cong)吵 到(dao)繒詡鈾俁圓pin)以及相(xiang)關(guan)技術的(de)掌握(wo),以應對市場(chang)需求的(de)擴大(da)。

不過,由于需要監管(guan)機構的(de)批準,2019年的(de)並購數(shu)據仍有可能變化。

例如,統計數(shu)據中2016年的(de)半導(dao)體(ti)產業並購總金額(e)原本為1007億美元,但頗受外界關(guan)注(zhu)的(de)高(gao)通(Qualcomm)390億美元收購恩智浦(NXP)的(de)交(jiao)易在兩年後遺憾“流(liu)產”,也使2016年的(de)數(shu)據最終(zhong)調(diao)整為598億美元,近5年年均總額(e)由588億美元變為506億美元。

2019年的(de)交(jiao)易中,德國公司英飛(fei)凌(Infineon)對美國企業賽普拉斯(Cypress)價值94億美元的(de)收購就仍在等待監管(guan)部門(men)的(de)通過,這也是IC Insights統計的(de)2019年金額(e)最高(gao)的(de)一個並購案。

顧song)木賦觶019年半導(dao)體(ti)並購領域(yu)的(de)一大(da)特征是中等公司或次一線公司的(de)並購活躍,以及an)pin)組合為主。不過他也同時(shi)bei)硎荊 蠢礎俺 ji)並購”會越來越少。“這主要是由于半導(dao)體(ti)的(de)重要性越來越被認可,不少國家隨之在並購上設置(zhi)了非(fei)常高(gao)的(de)審核標準。”他表示,“政策的(de)限制會導(dao)致大(da)型(xing)並購減少。”

埃森哲數(shu)據顯示,2013年至2015年,因“政府介入”或“監管(guan)限制”等因素(su)而(er)受阻或終(zhong)止的(de)半導(dao)體(ti)並購交(jiao)易僅(jin)有3例;而(er)2016至2018年,這一數(shu)字升至了14例。該機構在報告中還另外指出,如今越大(da)規模的(de)交(jiao)易,越容易遭遇更長(chang)時(shi)間(jian)的(de)審核。

以英飛(fei)凌94億美元收購賽普拉斯的(de)交(jiao)易為例,這樁2019年最大(da)規模的(de)半導(dao)體(ti)並購案原本預計于2018年底或2019年初完成,不過截至目前卻仍在等待監管(guan)部門(men)的(de)通過。

不過,顧song)木鄖康diao),盡管(guan)監管(guan)趨嚴,但產業規律的(de)作用會導(dao)致並購活動持續。徐(xu)韶(shao)甫(fu)也在采訪(fang)中表示,從(cong)中長(chang)期(qi)半導(dao)體(ti)產業的(de)發(fa)展趨勢(shi)來看,新興應用與需求的(de)增加“相(xiang)當可期(qi)。”

疫(yi)情為中國半導(dao)體(ti)市場(chang)帶來變數(shu)

埃森哲報告指出,半導(dao)體(ti)產業環境的(de)變化也正在帶來企業策略的(de)變化。部分企業意在進一步擴大(da)現有市場(chang)的(de)份(fen)額(e)和客戶群體(ti);也有一部分半導(dao)體(ti)公司通過向產業鏈上下游擴張實現增長(chang);更多的(de)半導(dao)體(ti)公司則是進入全新的(de)產品(pin)和服務市場(chang),盡管(guan)這也面臨著相(xiang)應的(de)風(feng)險。

不過,中國廠商(shang)卻並未“融入”全球半導(dao)體(ti)產業的(de)並購趨勢(shi)之中。在國際廠商(shang)呈現資源集(ji)中整合的(de)同時(shi),中國半導(dao)體(ti)領域(yu)的(de)中小企業數(shu)量還曾一度迅速增長(chang)。此前已有分析指出,巨頭間(jian)的(de)合並或會導(dao)致其對中國廠商(shang)的(de)議價能力增強,也有可能進一步影響(xiang)到(dao)上游材料(liao)、設備廠商(shang)的(de)生存空間(jian)。

此外,中美貿(mao)易關(guan)系也在為半導(dao)體(ti)並購增添(tian)不確定性,這可能間(jian)接影響(xiang)到(dao)並購規劃的(de)意願或選擇。徐(xu)韶(shao)甫(fu)指出,中國半導(dao)體(ti)企業可能會在境外並購案的(de)審核過程面臨困(kun)難,這會為中國半導(dao)體(ti)產業帶來一定的(de)影響(xiang)。

在中國廠商(shang)在向外求購難有進展的(de)情況下,過多同類(lei)型(xing)企業的(de)存在也使得產業de)誆抗詵稚san),難以實現對人才(cai)和技術的(de)集(ji)中利(li)用。

顧song)木賦觶 泄蛺厥庠 蜃時(shi)臼諧chang)估(gu)值過高(gao),在2020年之前企業融資相(xiang)對容易;此外,在政府的(de)支持下,半導(dao)體(ti)行業正處于一個創業的(de)“大(da)好時(shi)機”。因此,中國半導(dao)體(ti)領域(yu)的(de)並購仍相(xiang)對較少,尤其是對產業有實質(zhi)shi)跋xiang)的(de)並購仍舊缺乏。

不過,2020年初的(de)“新型(xing)冠狀病毒(du)”疫(yi)情卻可能在並購領域(yu)帶來一些變化。“2020年的(de)‘新冠’事lu)贍芑岬dao)致中小公司融資shi)淠選!憊宋(song)木治觶 盎蛐 岢魷忠恍┬︵xing)公司的(de)並購。”

徐(xu)韶(shao)甫(fu)則表示,近期(qi)“新型(xing)冠狀病毒(du)”引發(fa)的(de)疫(yi)情可能會減緩中國半導(dao)體(ti)產業的(de)成長(chang)速度,許多公司既(ji)有的(de)增產或銷售計劃恐(kong)怕會面臨延期(qi),這會是減緩中國半導(dao)體(ti)廠商(shang)並購的(de)突發(fa)變因。

不過他也指出,受中國重點發(fa)展半導(dao)體(ti)以及與之相(xiang)關(guan)的(de)政策的(de)推動,加上並購是能夠(gou)快速提升技術與市佔率的(de)有效(xiao)方法(fa),中國半導(dao)體(ti)產業除了加強自身技術開發(fa),預計還gou)嶧 悸遣 海 雲qi)快速提升芯(xin)片自產的(de)能力。

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